灌水之阳有溪焉，东流入于潇水。或曰：冉氏尝居也，故姓是溪为冉溪。或曰：可以染也，名之以其能，故谓之染溪。予以愚触罪，谪潇水上。爱是溪，入二三里，得其尤绝者家焉。古有愚公谷，今予家是溪，而名莫能定，士之居者，犹龂龂然，不可以不更也，故更之为愚溪。
愚溪之上，买小丘，为愚丘。自愚丘东北行六十步，得泉焉，又买居之，为愚泉。愚泉凡六穴，皆出山下平地，盖上出也。合流屈曲而南，为愚沟。遂负土累石，塞其隘，为愚池。愚池之东为愚堂。其南为愚亭。池之中为愚岛。嘉木异石错置，皆山水之奇者，以予故，咸以愚辱焉。
夫水，智者乐也。今是溪独见辱于愚，何哉？盖其流甚下，不可以溉灌。又峻急多坻石，大舟不可入也。幽邃浅狭，蛟龙不屑，不能兴云雨，无以利世，而适类于予，然则虽辱而愚之，可也。
宁武子“邦无道则愚”，智而为愚者也；颜子“终日不违如愚”，睿而为愚者也。皆不得为真愚。今予遭有道而违于理，悖于事，故凡为愚者，莫我若也。夫然，则天下莫能争是溪，予得专而名焉。
溪虽莫利于世，而善鉴万类，清莹秀澈，锵鸣金石，能使愚者喜笑眷慕，乐而不能去也。予虽不合于俗，亦颇以文墨自慰，漱涤万物，牢笼百态，而无所避之。以愚辞歌愚溪，则茫然而不违，昏然而同归，超鸿蒙，混希夷，寂寥而莫我知也。于是作《八愚诗》，纪于溪石上。
第一段
交代溪水的地形方位──“灌水之阳”，“东流入于潇水”，介绍两种不同的命名──有的给这条溪冠以姓氏称为“冉溪”，有的根据溪水可以染色称为“染溪”，叙出改名的原因有三：一是作者“以愚触罪”，贬谪到此；二是古代就有“愚公谷”之说；三是当地居民为溪水的命名争辩不休，“故更之为愚溪”。而这条溪水，又是那么幽深浅狭，对人并没有什么益处，所以称它为“愚溪”。
第二段
由“愚溪”带出“愚丘”“愚泉”，从“愚泉”生出“愚沟”“愚池”，而“东为愚堂”“南为愚亭”“中为愚岛”，又就“愚池”着眼写出。叙出“八愚”，紧扣诗题。
第三段
先借孔子《论语》中“智者乐水”正说，接着笔锋一转，极状溪之不适于用，依次说出“独见辱于愚”的原因：“不可以灌溉”，“大舟不可入”，“不能兴云雨”。愤慨于自己才能的被压抑，如同愚溪的虽有“山水之奇”而“无以利世”。
第四段
引《论语》中宁武子“智而为愚”、颜子“睿而为愚”，来衬托自己的“愚”，最后又归结到溪水的命名上。正话反说，词兼褒贬，自有一番深意。前四段，可以说，既嘲尽愚溪，又自嘲不已。
第五段
用“溪虽莫利于世……”几句，与第三段“无利于世”抑扬对照，代溪解嘲；以“予虽不合于俗……”诸语，与第四段“违于理，悖于事”抑扬对照，自我解嘲。名为“愚”，实则不愚。遂将溪之愚、己之愚写作一团，达到了“茫然而不违，昏然而同归”，形神俱忘的化境。末尾一句点题作结，归到序诗。
他把愚溪的纯洁秀美和自己的高尚情操、文学才能联系起来，把对愚溪不能有益于世的惋惜心情和对自己抱负不能施展的抑郁情绪融合在一起。他深深感到，能够赏识这地处荒山野地的寂寞美丽溪水的只有柳宗元，而能够安慰这怀才不遇、被贬谪到这荒远地区的柳宗元的，也正是这溪水。看来愚溪碰到了最合适的主人，而柳宗元在这里也找到了最合适的住所了。然而，这些话的字里行间，蕴蓄着多少愤懑不平的声音!