这是一首抒情词，写的是作者在夜间出外散步时的所见所闻和引起的一系列感慨。
词的开头就点明了散步的时间和地点：水边平地，刚过清明的暮春之际。作者是一个多愁善感的人，为春光将逝而感伤，因而在夜间不愿就寝，索性出门跑到水边空旷之地独自徘徊。“数点”两句是他的耳闻目见：刚刚听到几点雨声，却被吹来的春风拦住而听不见了。“约”字炼得极为出色。天上的月亮因积有云层而艨胧不明，一个“淡”字用得形象而生动。“云来去”三字不但形象鲜明，而且把约住雨声的风的作用也表露出来了。这两句，上句是耳闻，下句则是目见，行笔错落有致。
下片起句却是从嗅觉得来。刚过清明，正是桃花杏花盛开之际，值此月夜，轻风送来花香，沁人心脾。由于是朦胧月色，红的桃花白的杏花自然看不分明，只是“依稀”可见，而花香也只能感觉是暗中送到。作者在这里用的是白描手法，却极真实。下面“秋千”两句，曾影响了以后的苏东坡。苏轼也用《蝶恋花》调，其下片就从李词脱胎而来。苏词云：“墙里秋千墙外道，墙外行人，墙里佳人笑。笑渐不闻声渐悄，多情却被无情恼。”唐宋年间流行秋千游戏，富贵人家多设置秋千取乐。此时作者闲步水边，风声、月色、花香触动情怀、引起遐想之际，忽然听到近处有妇女在打秋千，传来一阵阵轻声笑语。作秋千戏者说些什么话虽听不真切，但不断飘来的莺鸣燕啭，对他来说却是一番刺激。从结尾两句，可知作者因意中人不在身边，以致经常使他魂牵梦萦。今夜出来漫步，也可能出于排遣对意中人的相思之苦。“一寸”指心之所在。，一颗心总是思念对方，牵动情怀千头万绪，因而感到人间虽然广阔无边能容纳万物，可是竟没有一个可以安排自己的愁绪的地方。一副彷徨无告之态可掬。作者其所以因春暮而感伤，月夜出来在水边踯躅，从词的终拍两句可以找到答案。
这首词是典型的婉约词，是当时词风影响下的产物。虽无积极意义，但写景鲜明。写情真切，以景人情，情景交融，极其自然。而词中不用典故，语言浅近，读起来委婉动人。所以，此词在艺术表现上有它的特色。